会社法・商業登記入門第１５回「募集株式発行の方法～デット・エクイティ・スワップ（ＤＥＳ）を中心に～」

１．デット・エクイティ・スワップとは
　株式会社が増資をする場合、出資は金銭で行うことが原則であり、株式の引受人は金銭を出資することに替えて、会社に対する貸付金などの債権で相殺することは禁止されています（会社法２０８条３項）。
　しかし、会社が、財産内容及び価額を募集事項決定の際に決議した場合には、不動産等の金銭以外の方法で出資することも認められます（会社法１９９条１項３号）。金銭以外の方法で出資することを現物出資といいます。
　現物出資は、会社に対する貸付金ですることも可能であり、このように金銭債務を株式化することをデット・エクイティ・スワップ（以下「ＤＥＳ」といいます。）といいます。
　
２．ＤＥＳのメリット・デメリット
　ＤＥＳのメリットは、その名の通り、金銭債務を株式化することで、貸借対照表の負債が減少し、その分資本が増加することです。
　貸付金のままであれば、いずれ弁済しなくてはなりませんが、株式化をすれば、弁済する必要がなくなります。
　但し、ＤＥＳを行った場合、当該金銭債権者に株式を与えることになるので、債権者が経営に関与することになります。
したがって、債権者が第三者の場合、ＤＥＳによって多量の株式を与えることになると、経営権を取られてしまうので注意が必要です。
　ですが、社長の会社に対する貸付金であれば、社長の株式が増加するだけなので、その点も問題ありません。

　ＤＥＳを実行することによって、会社の財務内容は具体的に以下のとおり変更されます。

　　　　　　　　　　ＤＥＳ実行前の会社の貸借対照表
資産の部
現金　５００万円
その他資産　　５５００万円
負債の部
社長の貸付金　３０００万円
その他負債　　１０００万円
純資産の部
資本金　　　１０００万円
利益剰余金　１０００万円
　
資産の部合計額　６０００万円 負債の部及び純資産の部合計額　６０００万円
　
＊社長の貸付金３０００万円をＤＥＳによって資本金１５００万円及び資本準備金１５００万円に転換
　　　　　　　　　　　　　　　　↓
　　　　　　　　　　ＤＥＳ実行後の会社の貸借対照表
資産の部
現金　５００万円
その他資産　５５００万円
負債の部
社長の貸付金　　　　０円
その他負債　１０００万円
純資産の部
資本金　　　２５００万円
資本準備金　１５００万円
利益剰余金　１０００万円

資産の部合計額　６０００万円 負債の部及び純資産の部合計額　６０００万円
　
　従来、ＤＥＳは、経営不振に陥っているが再建の見込みのある比較的規模の大きい企業に対して、金融機関が保有する貸付金を株式に振り替えることによって、当該企業の財務内容を改善して再建を図る目的で利用されることがほとんどでした。

　ですが、後述の通りＤＥＳの手続が容易になったことにより、中小企業でも利用しやすくなりました。
　例えば、設立当初の会社資金が潤沢ではない時期に、社長が会社に貸し付けたお金を、ＤＥＳによって、貸借対照表の見栄えを良くし、銀行の追加融資の可能にすることに利用できます（実際に取引銀行から融資前のＤＥＳを要請されることもあります。）。
　さらには、現金の出資をすることなく社長の持株比率を増加できるので、経営面でも効果的です。

　他方で、ＤＥＳのデメリットは、会社の資産状況を鑑みて債権の時価が低い場合、額面（額面でＤＥＳを行うのが通常です。）でＤＥＳを行うと、債務免除益が生じ、時価と額面との差額が会社の益金扱いとなる可能性があります。
　この点については、税務の専門である税理士に事前にご相談されることをお勧めします。

３．まとめ
　ＤＥＳは、会社法施行前から認められている制度です。
　ですが、債権の額面が５００万円以下など一定の場合を除き、検査役の調査又は弁護士・公認会計士・税理士（以下「弁護士等」といいます。）のいずれかによる財産額が相当であることの証明が必要でした。
　したがって、通常の増資と違い、検査役又は弁護士等の報酬が別途必要なこと、検査役の調査期間が２ヶ月程度要することにより、中小企業ではあまり利用されてきませんでした。

　しかし、会社法の施行によって、この点が大きく変更されました。
　ＤＥＳを行う場合には、５００万円を超える金銭債権であっても、総勘定元帳など当該金銭債権の金額・債権者名が記載してある会計帳簿を登記申請書に添付するだけで、検査役や弁護士等の証明が不要になりました（会社法２０７条９項５号）。
　但し、①債権の弁済期が到来していること②株主総会で決議した当該金銭債権の価額が負債の帳簿価格を超えないこと（会社法１９９条１項３号）が必要ですので、注意してください。
　とはいえ、弁済期が未到来であっても、期限の利益を放棄すれば登記申請は可能です。また、会社に対する金銭債権であれば、貸付金でなくても可能です。

　上記の点以外の増資手続については、現金出資による増資の場合と一緒です。
　手続が簡便になったとはいえ、株主総会議事録以外にも作成しなくてはならない添付書類がありますし、ＤＥＳ検討されている方は司法書士である当方にお気軽にご相談ください。

　次回は、「募集株式発行の方法～会社法下での新制度！総数引受契約方式～」を予定しています。